发行利率走稳央行回笼力度加码较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

证券时报 高 璐

伴随发行利率的连续走稳,央行公开市场操作本周再度实现资金净回笼。与此同时,回笼力度在上周同期80亿元的基础上猛增五倍。市场人士表示,由于公开市场发行利率走稳,充裕的资金面支撑央票需求同步回暖,这使得市场投资者对于率短期内企稳预期逐渐增强。这将有利于央行在现有收益率水平下提升数量调控力度,预计剔除扰动因素,公开市场未来仍将以适度资金净回笼为主。

本周净回笼400亿

显示,央行昨日发行的800亿元3个月期央票发行价格99.67元,对应参考收益率为1.3280%。同本周二公开市场进行的1个月央票、28天期正一致,该收益率水平连续第二周与上周持平。根据wind统计数据显示,本周分别有500亿央票和正回购资金到期,而央行已经在周二的公开市场发行500亿1年期央票以及100亿28天期正回购协议,共计回笼资金600亿元,本周若不再进行其他操作,央行将实现资金净回笼400亿元。

来自大行的交易员表示,关于央票发行量及发行利率的确定,虽然取决于央行与需求机构之间的博弈,但央票发行利率连续走稳,越来越多拥有富余资金的机构提高了1年央票的需求。据该交易员介绍,同前期相比,目前参与发行投标的机构增加不少,这使得央行可以顺利的对冲到期流动性。本周央行连续第二周资金净回笼的同时,回笼规模也在上周80亿元基础上大幅增加五倍至400亿元。

资金锁定期限延长

根据(,)的统计数据显示,在本周操作前,伴随着发行利率的企稳,央行在连续两周净投放之后转为小幅净回笼。从启动一年央票发行以来,央行似乎并没有刻意在公开市场形成明显的资金净回笼,从7月初到上周末,公开市场操作实现三周净回笼四周净投放,累计向市场净投放资金2025亿元。而从公开市场操作工具来看,28天正回购以及3个月央票等相对短期的工具一直是央行回笼资金的主要手段,在央票的发行中,1年期央票的操作力度并非回笼主力。

但在本周公开市场操作中,央行进一步加大1离家5公里范围以内就算是就近入学。就近入学的原则并不是指离家最近年期央票操作规模至市场此前预期的较高水平500亿元,同时也在上周600亿元基础上增加3个月央票操作规模至800亿元,并同步大幅减少28天期正回购操作规模,目前该品种操作量已经由前期顶峰时期的千亿锐减至当前最新的100亿元。而央行在回笼工具上“增长减短”的变化,被市场解读为有意加大资金的锁定期限,进而增强冻结力度。此外,在本周公开市场操作结束后,8月份累计资金净投放进一步下降至120亿元,该水平不到7月份1500亿元净投放量的一成。

央行有望继续净回笼

目前银行间资金面仍然十分宽松,在大盘新股IP0扰动因素缺位情况下,隔夜回购利率成交于1%附近,而7天回购利率则成交在1.37%左右;而前一交易日招标的3个月国库现金定存中标利率已经低于同期限货币市场利率,显示前期头寸相对紧张的中小型金融机构流动性明显宽松。有分析人士预计,考虑到信贷投放下半年整体趋缓、银行流动为地区融合和全球合作描绘了一幅非常积极的、充满活力的愿景”性管理需求旺盛等因素,央行将继续保持相当的到期资金对冲力度,在没有大盘新股发行阶段,公开市场仍将有望以资金回笼为主。

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