可转债申购价值分析长久转债今日可申购啦较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

可转债申购价值分析:长久转债今日可申购啦!

投资要点

长久转债的下修条款略显严格,到期赎回价格较高,为115元。长久转债的纯债价值约为88元,面值对应的YTM为3.24%。若所有转债按照转股价11.99元进行转股,则对总股本的摊薄幅度为10.43%。公司为了确保发行成功,让步了到期赎回价而非票息,这样既能提高YTM,又免于到期前的现金流压力。但需要注意的是该做法增加了最后一年促转股的难度。

截至11月5日收盘,长久转债对应的平价为100.17元。较高的债底保护和市场情绪的好转会带动打新,预计目前平价下长久转债上市首日的溢价率为3%-7%,价格区间为元。

预计中签率为0.16%-0.26%,适当参与,注意风险。第一大股东承诺认购不低于本次发行总额的30%。考虑其他股东的配售情况,预计留给市场的规模为4.2亿元(60%)。假设上申购户数为6万户,下申购户,按打满计算中签率区间为0.16%-0.26%。相对于近期发行的光电转债、洲明转债,广东地区的退证量呈现几何级增长长久转债的平价较低,在100元附近。如果市场出现调整

,不排除长久转债出现破发。建议投资者适当参与,注意风险。

长久物流(11.850, 0.04, 0.34%)是独立于汽车企业、规模最大的第三方汽车物流公司。公司以整车运输业务为核心,乘用车运输的营业收入占比达到80.71%,毛利率在4%左右)。公司经营主要取决于国内汽车销量和承运能力。目前乘用车销量同比增速降低,但公司承运能力较强。

公司业绩有下滑趋势,改善待观察。2018H1,公司实现营业收入/归母净利润24.15/1.62亿元,同比增长6.63%/14.79%。由于相关政策公司在报告期内采购中置轴轿运车2050台,抬升了期间费用率。在盈利能力下降的情况下,政府补助是净利润增速能够维持的重要因素。截至2018Q3,公司实现营业收入/归母净利润37.57/1.88亿元,营业收入增速拉高至11.32%,归母净利润增速大幅下滑至-19.04%,Q3单季下滑约71%。在乘用车产销下滑的情况下公司逆势拉高营业收入,可能源自双排轿运车退出市场后公司以配置的中置轴轿运车迅速抢占市场。但由于需求较弱,让新兴经济体也发出声音盈利方面公司明显议价力不强,或者也可以理解为与抢占市场有一定关联。

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